A Diretoria Financeira de uma concessionária de energia elétrica está revisando sua estrutura de capital e avaliando o impacto de diferentes níveis de endividamento sobre o custo médio ponderado de capital (CMPC) da empresa. Considere que, inicialmente, a empresa possui uma estrutura de capital ótima que minimiza seu CMPC. Se a empresa decidir aumentar significativamente seu endividamento, ultrapassando esse ponto ótimo, o que provavelmente ocorrerá com o CMPC, considerando as teorias financeiras contemporâneas?
- A)O CMPC aumentará porque o benefício fiscal da dívida será amplificado, mas os credores exigirão retornos menores devido à menor percepção de risco.
- B)O CMPC diminuirá linearmente, pois o custo da dívida é geralmente inferior ao custo do capital próprio, e o benefício fiscal da dívida continuará a ser o fator dominante.
- C)O CMPC tenderá a subir, visto que o aumento do risco financeiro para os acionistas e credores fará com que ambos exijam maiores retornos, superando qualquer benefício fiscal adicional da dívida.gabarito
- D)O CMPC permanecerá inalterado, conforme a proposição de Modigliani-Miller, que argumenta que a estrutura de capital é irrelevante para o valor da empresa e, consequentemente, para o CMPC.
- E)O CMPC flutuará aleatoriamente, já que não há uma relação previsível entre o endividamento e o custo de capital além do ponto ótimo.